小微企业运行指数报告：4月小微企业运行继续好转
2017年4月份，“经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”为46.3，较上月上升0.1个点，表明本月小微企业运行继续好转。
从各分项指标指数来看，呈现“七升一降”态势。其中市场指数为43.6，较上月上升0.1个点；采购指数为45.7，上升0.3个点；绩效指数为45.8，上升0.1个点；扩张指数为45.5，上升0.2个点；信心指数为48.1，下降0.2个点；融资指数为49.3，上升0.1个点；风险指数为52.0，上升0.2个点；成本指数为62.4，上升0.1个点。
从六大区域指数来看，呈现“三升一平两降”态势。华北地区小微企业指数为45.8，与上月持平；东北地区为43.0，上升0.2个点；华东地区为47.7，下降0.1个点；中南地区为49.0，上升0.3个点；西南地区为47.1，下降0.1个点；西北地区为43.1，上升0.2个点。
七大行业“四升三降”
4月份七大行业小微指数呈现“四升三降”态势。
从小微企业各行业运行指数来看，除建筑业、交通运输业和服务业外，其他行业小微企业指数均出现不同程度的回升。
4月份农林牧渔业小微企业运行指数为45.0，较上月上升0.2个点。其市场指数为42.1，较上月上升0.2个点；采购指数为44.3，较上月上升0.3个点；绩效指数为42.5，上升0.2个点。调研结果显示，4月份农林牧渔业小微企业订单量上升0.8个点，原材料采购量上升0.3个点，原材料库存上升0.4个点，利润上升0.6个点。
制造业小微企业运行指数为44.4，上升0.2个点。其市场指数为39.9，较上月上升0.2个点；采购指数为40.0，上升0.4个点；绩效指数为44.8，下降0.1个点。调研结果显示，4月份制造业小微企业主营业务收入上升0.6个点，产品库存上升0.8个点，原材料采购量上升0.5个点，原材料库存上升0.4个点，利润下降0.3个点。
建筑业小微企业运行指数为44.6，较上月下降0.1个点。其市场指数为43.4，下降0.2个点；采购指数为39.6，下降0.2个点；绩效指数为47.6，上升0.1个点。调研结果显示，4月份建筑业小微企业新签工程合同额下降0.3个点，工程结算收入下降0.2个点，原材料采购量下降0.7个点，毛利率上升0.6个点。
交通运输业小微企业运行指数为47.2，下降0.3个点。其市场指数为45.7，下降0.3个点；采购指数为45.8，下降0.2个点；绩效指数为45.7，下降0.3个点。调研结果显示，4月份交通运输业小微企业运输量下降0.4个点，业务预订量下降0.5个点，主营业务收入下降0.3个点，原材料采购量下降0.4个点，毛利率下降0.5个点。
批发零售业小微企业运行指数为48.7，上升0.2个点。其市场指数为47.3，上升0.2个点；采购指数为54.7，上升0.4个点；绩效指数为46.5，上升0.5个点。具体市场表现为：积压订单量上升0.6个点，销售额上升0.8个点，库存上升0.6个点，进货量上升0.4个点，利润上升0.6个点，毛利率上升0.7个点。
住宿餐饮业小微企业运行指数为48.6，较上月上升0.1个点。其市场指数为50.0，上升0.4个点；采购指数为48.6，下降0.2个点；绩效指数为49.0，上升0.3个点。具体表现为小微企业业务预订量上升0.7个点，主营业务收入上升0.5个点，原材料库存下降0.4个点，利润和毛利率均上升0.5个点。
服务业小微企业运行指数为47.4，较上月下降0.2个点。其市场指数为44.9，下降0.3个点；采购指数为46.4，下降0.4个点；绩效指数为45.6，下降0.1个点。具体表现为业务预订量下降0.5个点，主营业务收入下降0.4个点，原材料采购量下降0.6个点，利润和毛利率均下降0.2个点。
六大区域“三升一平两降”
4月份六大区域运行指数呈现“三升一平两降”态势。
华北地区小微企业指数为45.8，与上月持平。其市场指数为41.6，下降0.1个点；采购指数为42.3，下降0.2个点；绩效指数为44.9，下降0.1个点；扩张指数为42.5，上升0.1个点；信心指数为47.5，下降0.2个点；融资指数为49.1，下降0.1个点；风险指数为51.6，上升0.3个点。
东北地区小微企业指数为43.0，较上月上升0.2个点。其市场指数为38.5，上升0.3个点；采购指数为41.3，上升0.3个点；绩效指数为42.4，上升0.3个点；扩张指数为43.7，上升0.2个点；融资指数为46.7，上升0.1个点；风险指数为53.1，上升0.4个点。
华东地区小微企业指数为47.7，下降0.1个点。其市场指数为46.4，下降0.1个点；采购指数为46.9，下降0.1个点；扩张指数为46.4，下降0.2个点；信心指数为47.7，下降0.2个点；融资指数为48.3，下降0.1个点；风险指数为52.0，下降0.3个点。
中南地区小微企业指数为49.0，上升0.3个点。其市场指数为47.8，上升0.3个点；采购指数为50.3，上升0.4个点；扩张指数为48.3，上升0.5个点；融资指数为51.5，上升0.2个点；风险指数为52.8，上升0.5个点。
西南地区小微企业指数为47.1，下降0.1个点。其市场指数为45.8，下降0.1个点；采购指数为47.2，下降0.1个点；扩张指数为45.7，下降0.2个点；信心指数为45.3，下降0.3个点；风险指数为49.8，下降0.2个点。
西北地区小微企业指数为43.1，上升0.2个点。其采购指数为42.3，上升0.3个点；信心指数为40.0，上升0.3个点；融资指数为48.3，上升0.3个点。
小微企业融资需求上升
4月份反映小微企业融资需求的融资指数为49.3，较上月上升0.1个点。
4月份农林牧渔业小微企业融资指数为48.7，上升0.2个点;制造业小微企业融资指数为49.2，上升0.2个点；建筑业小微企业融资指数为46.1，上升0.3个点；交通运输业小微企业融资指数为50.4，下降0.4个点；批发零售业小微企业融资指数为49.7，下降0.2个点；住宿餐饮业小微企业融资指数为43.9，下降0.2个点；服务业小微企业融资指数为54.1，下降0.3个点。
小微企业的风险指数(见图5)为52.0，上升0.2个点。农林牧渔业小微企业风险指数为51.0，上升0.2个点；制造业小微企业风险指数为51.5，上升0.3个点；建筑业小微企业风险指数为52.2，下降0.4个点；交通运输业小微企业风险指数为50.0，下降0.1个点；批发零售业小微企业风险指数为53.2，上升0.4个点；住宿餐饮业小微企业风险指数为53.9，上升0.4个点；服务业小微企业风险指数为50.9，下降0.3个点。调研结果显示，七大行业流动资金周转指数呈现“三升四降”态势，其中制造业、批发零售业和住宿餐饮业的流动资金周转速度均有所好转，回款周期表现为“五升两降”态势，除交通运输业和服务业外，其他行业的回款周期均有所缩短。
小微企业经营预期扩张
4月份反映小微企业经营预期情况的扩张指数上升0.2个点，信心指数下降0.2个点。
4月份小微企业扩张指数为45.5，上升0.2个点。分行业来看，农林牧渔业、制造业和批发零售业的小微企业扩张指数均有所上升。其中，农林牧渔业小微企业扩张指数为46.0，上升0.4个点，其新增投资需求和用工需求均上升0.8个点；制造业小微企业扩张指数为44.6，上升0.3个点，其新增投资需求上升0.7个点，用工需求上升0.5个点；批发零售业小微企业扩张指数为46.8，上升0.3个点，其新增投资需求上升0.4个点，用工需求上升0.3个点。
4月份小微企业信心指数为48.1，下降0.2个点。分行业来看，呈现“两升一平四降”的态势。其中，农林牧渔业小微企业信心指数为49.3，下降0.1个点；制造业小微企业信心指数为49.4，下降0.2个点；建筑业小微企业信心指数为42.4，下降0.1个点；交通运输业小微企业信心指数为49.1，上升0.1个点；批发零售业小微企业信心指数为49.0，下降0.2个点；住宿餐饮业小微企业信心指数为49.4，与上月持平；服务业小微企业信心指数为44.4，上升0.1个点。
专家点评
中国财政科学研究院研究员李全：小微稳步复苏 谨防投资依赖
2017年一季度6.9%的GDP增速为我国宏观经济“稳中向好”的趋势提供了佐证。但同期，民间投资增长速度下降,国家统计局服务业调查中心公布的2017年4月份制造业采购经理人指数（PMI）为51.2%，较上月落0.6个百分点，系列数据指标预示我国经济依然有下行风险。我们认为，在筑底期防控金融风险将是下一步的重要任务。期间，如何通过合理的路径选择将结构性改革落到实处，尤其是在小微经济领域全面落实，实现小微经济的筑底及结构优化，是第二季度我国经济发展重要任务之一。
去年下半年以来，我国宏观经济呈现出明显的筑底回升迹象，经济指标连续3个季度向好，给市场带来了良好的预期。其中，物价进入上行通道、宏观经济摆脱通缩压力，剔除食品以后，消费价格指数明显回升，非食品CPI、核心CPI和服务类CPI同比增速均高于2%；工业企业利润迅速增长，国有及国有控股企业明显好于其他企业；黑色金属、有色金属、石油加工、炼焦和核燃料加工业及化学纤维制造业等行业明显好于其他行业；我国外汇储备下降压力得到缓解，先是一季度我国外汇储备的降幅明显收窄，4月份外汇储备总额更是连续两个月回升，重返3万亿美元大关。
然而，制造业PMI连续9个月扩张之后明显回落，也表明随着金融改革与风险防控意识的提升、货币政策趋紧、融资成本居高不下，如何防控金融风险已成为第二季度经济增长的重要任务。从行业指标来看，制造业生产指数较上月回落0.4个百分点，新订单指数为52.3%，跌至过去7个月以来的次低水平，显示生产性需求有向下波动的趋势；而且受到国内外大宗商品和行业供求关系的影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和48.7%，分别比上月下降7.5和4.5个百分点，创下9个月以来的新低，这些变化将带动生产者价格指数（PPI）下行。
2017年4月份，“经济日报-中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”的总指数为46.3，较上月上升0.1个点，并创出12个月以来的新高，表明本月小微企业运行延续了筑底向好趋势。
从各分项指标指数来看，呈现出“七升一降”态势，较为乐观，除信心指数为48.1，下降0.2个点以外，其他指数均呈上升态势。采购指数更是较上月上升0.3个点，达45.7。
从六大区域指数来看，呈现“三升一平两降”态势，传统小微经济发展较弱的东北地区和西北地区分别为43.0和43.1，均上升0.2个点，中南地区为49.0，大幅上升0.3个点，接近荣枯线位置，其他区域呈持平或微跌状态。
从行业指数来看，七大行业小微指数呈现“四升三降”态势，除建筑业、交通运输业和服务业外，其他行业小微企业指数均出现不同程度的回升。尤为难得的是，制造业小微指数为44.4，上升0.2个点，其中主营业务收入上升0.6个点，进一步反映出制造业扩张的趋势。这些数据都反映出基础性行业的小微企业正在筑牢底部。当然，我们也应该看到，目前大部分指数均在荣枯线之下，因此小微经济距离复苏仍有距离。
指数的向好给小微企业增强了信心，但宏观经济指标中的结构失衡有可能给小微经济发展带来新的问题。
目前来看，固定资产投资增速显著超过消费增速，而且未来大规模的基础设施建设投资计划会进一步推动固定资产投资快速增长，这会带动小微经济结构也出现失衡的状态。众多小微企业在一定期间内会随着固定资产投资增加而开展相应的投资和生产经营，这会加剧小微经济中消费增速慢于固定资产投资增速。如果这种增长结构不调整，则有可能出现小微经济过于依赖固定资产投资的趋势，这当然与供给侧结构性改革是相悖的。
因此，下一阶段小微经济发展的着力点应为小微经济满足有效需求，特别是以第三产业为代表的服务业需求，以小微经济的有效需求增长为目标，扩大小微经济的广度与深度，避免经济增长过度依赖投资的刚性结构。令人欣慰的是，目前国家的相关政策导向和有关机制的落实已有效地聚焦于混合所有制等一系列改革中，正在引导社会资本积极参与，这些改革将有助于小微经济长期稳定发展。
